以太坊（Ethereum）作为全球第二大加密货币，其代币ETH的供应量一直是市场关注的焦点，与比特币的“总量恒定2100万”不同，以太坊的供应机制经历了多次重大变革，从最初的“无限增发”到如今的“通缩模型”，背后是网络生态、经济模型和社区共识的深度博弈，以太坊到底有多少个币？答案并非一个固定数字,而是需要结合其发展阶段和当前机制来理解。
早期：没有供应上限的“无限增发”阶段（2015-2022）
以太坊网络于2015年7月上线，最初设计并未设定ETH的总供应量上限，与比特币通过“减半”机制控制通胀不同，早期以太坊的发行主要依赖两个核心场景：
- 区块奖励：每个新区块产生时，会向验证者（矿工）发放一定数量的ETH作为奖励，用于激励节点维护网络安全和打包交易。
- 叔块奖励：在工作量证明（PoW）时代，由于网络出块可能存在分叉，一些“被舍弃的区块”（叔块）仍会获得少量奖励，进一步增加了ETH的供应。
这一阶段，ETH的供应量理论上可以无限增长，主要受网络出块速度和算力规模影响，随着以太坊生态的繁荣，交易需求增加导致区块奖励持续发放，ETH总量呈稳步上升趋势，截至2022年9月（合并升级前），ETH总供应量已超过1.2亿枚。
关键转折：从“无限增发”到“通缩模型”（2022年合并升级）
2022年9月15日，以太坊完成了从工作量证明（PoW）到权益证明（PoS）的“合并升级”（The Merge），这一变革彻底改变了ETH的供应机制。
在PoS机制下，网络不再依赖矿工挖矿，而是由验证者通过质押ETH参与共识，ETH的供应量开始由两个核心因素动态平衡：
- 新增供应：验证者质押获得的区块奖励（截至2024年，年化收益率约3%-5%）；
- 销毁供应：每笔交易支付的基础费用（Base Fee）会被永久销毁，而优先费用（Tip）归验证者所有。
由于交易活动产生的销毁量可能超过验证者的新增奖励，ETH的供应量可能出现“净减少”，即进入通缩状态，这一机制被称为“EIP-1559销毁机制”，也是以太坊从“无限增发”转向“通缩”的关键转折。
当前：动态通缩下的“无上限但有机制”状态
以太坊并没有设定一个固定的“最大供应量”，但通过PoS机制和EIP-1559销毁规则，其供应量呈现出“有管理的动态平衡”：
- 无固定上限
